汇率到底由什么决定？

悬赏分：10

提问时间：2008-3-21 15:29:03 --已结束

提问者：aklsdjfklj

（1）购买力平价 (PPP)
购买力平价理论规定，匯率由同一组商品的相对价格决定。通货膨胀率的变动应会被等量但相反方向的匯率变动所抵销。举一个汉堡包的经典案例，如果 汉堡包在美国值 2.00 美元一个，而在英国值 1.00 英磅一个，那麼根据购买力平价理论，匯率一定是 2 美元每 1 英磅。如果盛行市场匯率是 1.7 美元每英磅，那麼英磅就被称为低估通货， 而美元则被称为高估通货。此理论假设这两种货币将最终向 2:1 的关係变化。
购买力平价理论的主要不足在於其假设商品能被自由交易，并且不计关税、配额和赋税等交易成本。另一个不足是它只适用於商品，却忽视了服务，而服 务恰恰可以有非常显著的价值差距的空间。另外，除了通货膨胀率和利息率差异之外，还有其他若干个因素影响著匯率，比如:经济数字发佈/报告、资產市场以及 政局发展。在 20 世纪 90 年代之前，购买力平价理论缺少事实依据来证明其有效性。90 年代之后， 此理论似乎只适用於长週期（3－5 年）。在如此跨度的週期中，价格最终向平价靠近。

（2）利率平价 (IRP)
利率平价规定，一种货币对另一种货币的升值（贬值）必将被利率差异的变动所抵销。如果美国利率高於日本利率，那麼美元将对日元贬值，贬值幅度据 防止无风险套匯而定。未来匯率会在当日规定的远期匯率中被反映。在我们的例子中，美元的远期匯率被看作贴水，因为以远期匯率购得的日元少於以即期匯率购得 的日元。日元则被视为升水。
20 世纪 90 年代之后，无证据表明利率平价说仍然有效。与此理论截然相反，具有高利率的货币通常不但没有贬值，反而因对通货膨胀的远期抑制和身为高效益货币而增值。

（3）国际收支模式
此模式认为外匯匯率必须处於其平衡水準——即能產生稳定经常帐户餘额的匯率。出现贸易赤字的国家，其外匯储备将会减少，并最终使其本国货币币值 降低（贬值）。便宜的货币使该国的商品在国际市场上更具价格优势，同时也使进口產品变得更加昂贵。在一段调整期后，进口量被迫下降，出口量上升，从而使贸 易餘额和货币向平衡状态稳定。
与购买力平价理论一样，国际收支模式主要侧重於贸易商品和服务，而忽视了全球资本流动日趋重要的作用。换而言之，金钱不仅追逐商品和服务，而且 从更广义而言，追逐股票和债券等金融资產。此类资本流进入国际收支的资本帐户项目，从而可平衡经常帐户中的赤字。资本流动的增加產生了资產市场模式。

（4）资產市场模式
目前为止的最佳模式。
金融资產（股票和债券）贸易的迅速膨胀使分析家和交易商以新的视角来审视货币。诸如增长率、通胀率和生產率等经济变数已不再是货币变动仅有的驱动因素。源于跨国金融资產交易的外匯交易份额，已使由商品和服务贸易產生的货币交易相形见絀。
资產市场方法将货币视为在高效金融市场中交易的资產价格。因此，货币越来越显示出其与资產市场，特别是股票间的密切关联。

回答者： gghh1209 2008-3-26 13:38:20

谢谢